Cột: Copper's Congo hoảng loạn nói nhiều về đồng hơn Congo

Doctor Copper đã trải qua một cơn hoảng loạn vào tuần trước sau khi Cộng hòa Dân chủ Congo cấm xuất khẩu đồng và coban cô đặc có hiệu lực ngay lập tức.

Đồng ba tháng trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) đã tăng vọt lên mức cao nhất trong sáu tháng là 14.369,50 USD/tấn sau tin tức này. Khi chênh lệch giá đồng thời thu hẹp, giá giao ngay đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 14.453,60 USD/tấn.

Tuy nhiên, giá coban CME đã không phản ứng gì, mặc dù Congo là nhà cung cấp kim loại pin lớn nhất thế giới. Trên thực tế, coban giao ngay đã đóng cửa vào thứ Sáu ở mức 25,99 USD/lb, giảm 0,9% so với tuần trước.

Sự thờ ơ của thị trường coban có thể dễ dàng giải thích. Congo không xuất khẩu coban cô đặc, mà là coban hydroxit, một sản phẩm trung gian đã chịu hạn ngạch xuất khẩu.

Congo cũng xuất khẩu tương đối ít đồng cô đặc, thay vào đó tập trung vào kim loại tinh chế. Hơn nữa, Kinshasa đã cấm xuất khẩu đồng cô đặc ba lần trước đó, với các trường hợp miễn trừ lặp đi lặp lại làm giảm tác động lên các nhà khai thác.

Tin tức thực sự ở đây không phải là tham vọng lâu đời của Congo trong việc tiến sâu vào chuỗi giá trị, mà là sự nhạy cảm cấp tính của đồng đối với bất kỳ dấu hiệu gián đoạn nguồn cung nào.

Các mỏ đồng phong phú của Congo rất phù hợp với phương pháp điện phân, có nghĩa là hầu hết các nhà khai thác có thể chuyển đổi những gì họ khai thác trực tiếp thành kim loại. Theo các nhà phân tích tại StoneX, sản xuất đồng tinh chế tại chỗ chiếm 82% tổng sản lượng của đất nước vào năm ngoái.

Nhưng Kinshasa đã không giấu giếm mong muốn tự xử lý phần còn lại của sản lượng cô đặc.

Hai lệnh cấm xuất khẩu đầu tiên vào năm 2013 và 2019 đã thất bại vì lý do đơn giản là Congo không có bất kỳ công suất luyện kim quy mô lớn nào. Các giấy phép tạm thời cho phép dòng chảy xuất khẩu cô đặc tiếp tục.

Quốc gia này đã có nhà máy luyện kim hiện đại đầu tiên vào năm 2020 nhờ đầu tư của công ty khai thác quốc doanh Trung Quốc CNMC và Yunnan Copper. Nhà máy luyện kim Lualaba có thể xử lý 400.000 tấn cô đặc mỗi năm, nhưng con số này vẫn chưa đủ để đáp ứng sản lượng cô đặc khai thác của Congo.

Do đó, lệnh cấm xuất khẩu năm 2023 cũng đi kèm với các giấy phép miễn trừ, đặc biệt là đối với khu phức hợp khai thác khổng lồ Kamoa-Kakula, một liên doanh giữa Ivanhoe Mines (TSX: IVN) và Zijin Mining Group, bắt đầu sản xuất vào năm 2021.

Đổi lại, Ivanhoe cam kết xây dựng một nhà máy luyện kim mới, và họ đã thực hiện. Nhà máy khổng lồ công suất 500.000 tấn/năm đã đi vào hoạt động vào năm ngoái và hoạt động ở mức 60% công suất thiết kế kể từ tháng 2, công ty cho biết trong kết quả quý hai của mình, mở tab mới.

Đáng chú ý là nhập khẩu đồng cô đặc từ Congo của Trung Quốc đã giảm 31% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2026.

Khi nhà máy luyện kim tiếp tục tăng công suất, khoảng cách xử lý của Congo sẽ được thu hẹp. Chỉ phòng trường hợp điều đó không xảy ra, lệnh cấm mới nhất bao gồm tùy chọn miễn trừ "chiến lược".

Theo Goldman Sachs, lệnh cấm xuất khẩu mới nhất sẽ "không có tác động đáng kể" đến cán cân thị trường đồng toàn cầu.

Tuy nhiên, nó sẽ làm căng thẳng thêm thị trường nguyên liệu thô vốn đã bị áp lực, nơi phí xử lý của nhà máy luyện kim đã trở nên âm do cạnh tranh gay gắt về đồng cô đặc.

Sự eo hẹp của nhà máy luyện kim là một chủ đề lặp đi lặp lại đối với những người lạc quan về giá đồng, do đó phản ứng thái quá với tin tức tuần trước.

Sự nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nào từ phía nguồn cung là gay gắt nhất trên thị trường Luân Đôn, nơi bị kẹp giữa sức hút của Trung Quốc đối với kim loại và lực hấp dẫn mạnh hơn nữa từ Hoa Kỳ, nhờ mối đe dọa liên tục về thuế nhập khẩu.

Lượng tồn kho đồng LME đã giảm từ 401.000 tấn vào đầu tháng 5 xuống còn 214.550 tấn, với 58% được giữ dưới dạng giấy chứng nhận đã hủy chờ bốc hàng vật lý từ các nhà kho của sàn giao dịch.

Thêm 138.408 tấn đồng đang nằm trong kho ngoài giấy chứng nhận của LME, nhưng 79% lượng tồn kho bóng này nằm tại các cảng Hoa Kỳ, sẵn sàng thông quan nếu phí giao hàng CME vượt quá LME rộng hơn nữa.

Căng thẳng trên thị trường Luân Đôn thể hiện rõ qua việc các kỳ hạn giao dịch ngày càng thu hẹp.

Trong khi giá đồng tuyệt đối đã phục hồi từ mức cao của tuần trước, kỳ hạn giao ngay-ba tháng chuẩn đã thu hẹp hơn nữa. Mức chênh lệch giao ngay đạt 171 USD/tấn vào thứ Hai, mức rộng nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.

Nếu lượng tồn kho LME tiếp tục cạn kiệt cả về phía đông và phía tây, cơn hoảng loạn của Doctor Copper có thể sẽ không phải là lần cuối cùng.

nguồn:https://www.mining.com/web/column-coppers-congo-panic-says-more-about-copper-than-congo/